国都证券卷入天价债券违约纠纷，业绩不佳或再添压力

东莞东坑镇律获悉

国都证券正卷入一起“天价”债券违约纠纷。

最近，国都证券（.NQ）发布紧急声明，解释称由于“20福晟01”债券出现违约情况，五矿国际信托有限公司（简称“五矿信托”）已经正式起诉债券发行方福建福晟集团有限公司（简称“福晟集团”）以及国都证券，要求赔偿的款项总额达到了4.75亿元。

应该看到，前些日子，国都证券公布了浙商证券（.SH）被接管后的第一个半年业绩报告，尽管证券行业上半年普遍经营状况良好，但国都证券的表现却令人失望，营业收入和净利润均出现下滑，具体来说，公司实现收入7.49亿元，较去年同期减少了4.42%；归属于母公司的净利润为3.58亿元，同比下降了8.1%。

有消息透露，若此案最终判定国都证券需赔偿部分损失，不仅会加重国都证券未来的经营负担，还可能波及浙商证券，因为浙商证券已是国都证券的母公司。

该债券的主承销商国都证券应该承担多少责任？考察以往的债券违约事件，中介机构中有的没有承担连带责任，有的按照过错程度承担百分之十或其他比例的责任，还有的因为参与虚假发行而承担全部连带责任。

2021年，全国首例公司债欺诈发行案“五洋债”发生，德邦证券直接参与财务造假，并且隐瞒了关键风险，最终被判决与发行人共同承担7.4亿元的全额赔偿，这一判决开创了中介机构承担连带责任的先例。

根据东莞东坑一位受访律师的看法，参照近期类似案件的裁决思路，国都证券或许要担负百分之十到三十的连带补偿义务。根据已公开的资料，对方被指控的缘由是“没察觉到巨额债务违约和重要诉讼”，还没有牵涉到主动制造虚假的情况，所以完全赔偿四亿七千五百万的机率不大。

承销债券违约被起诉

九月份初期，国都证券披露了法律文书，说明由于福晟集团没有准时支付债券本金和利息，投资人五矿信托以“证券信息失实”的罪名，对福建福晟的前相关责任人许幼农、潘伟明、郭阳春，以及福建福晟作为第三方，还有主承销商国都证券提起了诉讼。

五矿信托已向司法机构提起诉讼，要求四个被告对投资人购买“20福晟01”产品所造成的资金损失负共同责任。截至2025年6月22日止，原告提出的赔偿要求总额达到4.75亿元。

在此事件中，国都证券担当了相关债券的主承销角色，却遭指责没有恪尽应尽的职责，未能察觉到巨额的债务违约以及关键的诉讼案件，因此理应对五矿信托的投资损失负起全部的连带责任。

国都证券在公告中说明，公司当前整体运营状态良好，前述事项并未对公司财务造成显著负面影响。公司将主动参与诉讼东坑镇律师，努力寻求协商化解相关争议，同时依照法律法规规定及时完成信息披露任务。

福州市中级人民法院清算与破产审判庭现在依照法律规定接收了这个案件，目前还没有开庭进行审理。

回过头看，2020年6月，福晟集团发行了一笔非公开发行规模的债券，总金额达到10亿元，期限设定为2年，债券名称为“20福晟01”，其票面利率为7.50%。原告五矿信托以它所管理的信托计划的名义，在2020年6月29日买入该债券的4亿元份额。到了2022年6月，债券持有人举行会议，并表决通过了相关议案，表示同意对债券的本金和利息支付方式进行调整，同时明确指出这次延期不会被视为违约行为。2022年11月22日，福晟集团未能按展期协议支付利息。

2023年2月，有关债券的持有人大会公布相关债券需即刻到期，责令福晟集团马上退还所有债券的本金，并且支付所有尚未偿付的利息。但是，作为发行方的福晟集团至今没有执行还本付息的承诺，因此引发了这次的诉讼案件。

21世纪经济报道记者获知，福晟集团属于闽系房地产商，其债券“20福晟01”发行之后，房地产业遭遇了显著低迷，公司经营效益与还债水平遭受严重冲击，导致房地产商的债券违约现象普遍发生，福建福晟也未能幸免于难。

那个时期，世茂集团作为其中一家解困参与方，曾联络好几家金融机构，共同购买发行人名下房地产相关业务，并且实现了对发行人董事会的调整更换。但是，福晟集团盘根错节的债权债务问题，并没有因为世茂的介入，就得到彻底的整理和清算。到最后，“20福晟01”债券还是出现了违约的情况。

根据天眼查披露的数据，福晟集团存在五项失信被执行记录，另外有三十三个被执行案例，涉案总额达九十亿元；同时，该公司还面临五道限制消费的命令，受理了一百一十七件已结案件，以及五千四百条关联股权冻结的记录。

主承销商国都证券担责几何？

债券发行之际，相关服务单位负责实施核查工作，并公布必要信息，若在此期间出现工作失误，这些机构需要承担相应的法律责任。

21世纪经济报道记者获知，2020年至今，受市场低迷期影响，房地产公司债券违约状况持续增加。当地产债风险化解进入攻坚阶段，债权人在追索债务时，往往会将债务发行方以及相关服务单位同时作为诉讼对象。

自2021年债券市场首例中介机构因“五洋债”欺诈发行案败诉后，此类案件对同行的警示作用逐步增强，券商等中介机构需对投资者损失负责的情况一年比一年多。

近些年，针对中介机构违规行为的惩处力度持续加大，债券市场中已出现不少违约情形，这些情况正对相关中介组织形成压力。在类似事件里，中介组织需要承担责任的界限，已成为市场各方高度关注的焦点。

例如，在2021年9月审理的全国首例公司债欺诈发行“五洋债”案中，德邦证券因直接参与财务造假、隐瞒重要风险，被判决与发行人共同承担7.4亿元全额赔偿，这开创了债券违约中介机构承担连带责任的先例，为今后判决中介机构连带担责提供了可供参考的司法依据。

二零二三年十一月，于“十六宁远高”债券违约事件里，国融证券身为主要承销方与受托责任人，经法庭裁定须对相关债务本金一千二百八十七万二千元，在百分之十的比例上承担连带补偿义务，具体金额为一百二十八万七千二百元。

二零二三年十二月，国海证券担当胜通集团“16胜通01”等债券销售中介机构，由于工作疏忽、未能发现发行方财务作假行为，被中国证监会处以罚没一千八百五十八万元人民币，项目主管孙某也被勒令五年内不得参与证券市场业务。

北京京师（成都）东莞东坑律师事务所刘诚冬东莞东坑律师向记者表示，此案中承担连带责任的可能性较大，国都证券或许要承担百分之十到三十的连带赔偿责任。依据近年类似案件的裁决思路，国都证券应负的责任比例，需要结合其过错情形与工作上的不足进行综合评估。

假如司法机构判定国都证券存在疏忽大意，依据“16宁远高”案件中国融证券需承担十分之一的相应后果，倘若国都证券未对发行方相关风险资讯实施妥当验证，或许将对原告的资产减损担负百分之十到百分之二十的连带给付义务。刘诚冬作出此番说明。

刘诚冬同时提及，此案或存在责任减轻情况。倘若国都证券能够证实已对募集说明书里的债务信息实施了妥当审查，并且五矿信托作为专业型投资机构，未能对披露的风险警示尽到应有的关注职责，那么国都证券的责任便可能得到减轻。

刘诚冬强调，在“五洋债”事件之后，审判活动已经针对债券不实披露案件建立了明确的责任划分机制，这种机制充分体现了严格追责的政策倾向，具体表现在以下方面：

根据责任划分和过失大小确定责任分担,法院已设立“故意、重大过失、一般过失”责任判定机制,故意编造虚假信息需全部承担连带责任,若是重大过失,主承销商一般需承担十分之一到三成的责任,若是一般过失,责任承担比例能够降低到百分之五以下。

其次东莞东坑律师，责任需中介方自负，该方必须证明自身行为正当，否则将认定其有过失。根据2023年证监会公布的处罚情形，若中介方未能实施全面尽职调查，可能面临最高达其业务额五倍的惩罚。

并购成效尚未兑现

浙商证券在证券业并购风潮中堪称典范，其掌控国都证券之后，两家公司合并报表的首份半年报引发了广泛关注。

21世纪经济报道记者观察到，国联民生（.SH）和国泰海通（.SH）的业绩在上半年度出现了显著增长，然而浙商证券与国都证券合并所产生的协同作用，目前尚未在财务报表中显现出来，这两家公司的发展潜力依然很大，业务融合的步伐需要进一步加快，力度需要进一步增强。

从整体情况分析，今年上半年证券行业整体表现不错，浙商证券虽然归属于母公司股东的净利润达到11.49亿元，比去年同期增加了46.49%，不过它的营业收入只有61.07亿元，相比去年降低了23.66%。在整个证券市场中，有42家公司上市，其中只有5家公司的营收出现了下滑，浙商证券就是这5家之一。

今年上半年，国都证券的经营状况同样不理想，收入和利润都出现了下滑，营业收入达到了7.49亿元，相比去年减少了4.42%；归属于母公司的净利润为3.58亿元，相比去年降低了8.10%，这主要是因为公允价值变动带来的收益减少了。虽然经纪业务和其他业务的情况还算可以，但公司自营、投行、资管等业务板块都承受了很大的压力。

分各项业务来看，国都证券今年上半年经纪业务净收入达1.25亿元，与去年比增长了6.73%；自营业务净收入为5.04亿元，相比去年同期减少了18.66%；利息净收入是0.29亿元，同比降幅高达202.32%；投行业务净收入只有0.03亿元，同比下挫了20.71%；资管业务净收入为0.01亿元，同比降幅为58.3%；其他业务净收入仅是24.77万元，但同比增幅达到506.32%，由于基数很小，这难以扭转公司整体经营状况。

需要指出的是，除了先前提及的“20福晟01”债券违约事件之外，国都证券的半年度报告还提及了另外两起诉讼案件，涉案金额均为千万级别，并且这些案件在报告发布时均处于审理阶段。

当前存在两起涉诉案件，分别涉及国都创投合同争议及私募基金权益转让问题，其中晨鸣纸业未支付6255万元转让费用；另一案件则与国都证券承销"19成龙01"债券有关，作为中介方，该机构因虚假披露问题被追责，索赔总额达5088万元。

国都证券面临债券违约诉讼案件，可能会波及到其收益状况和品牌形象。公众希望这两家证券公司能够妥善解决后续的诉讼问题，继续深化业务合并，充分发挥并购带来的优势，达成更加显著的互补效果。

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